神光首席策略:否極泰來

時間:2020-04-27作者:劉海杰來源:山東神光

1、2020年1季度是低拐點。

新冠疫情對于全球經濟格局影響顯著,對于中國來說,疫情造成的經濟回落創新低,但毫無疑問這是低拐點,后面逐季度回升是確定的。對于股市來說,雖然面臨的宏觀經濟靜態情況不佳,但是從發展的眼光看,經濟基本面會越來越好,與此同時,政策強化力度非常堅定,貨幣政策靈活調節,財政政策更加積極,都將為中觀乃至微觀經濟創造更好的發展環境。股市在年初的時候已經反應了靜態的變化,當前以及未來的變化一定是預期未來發展,沒有理由更差。

2、關注時間窗口。

我們說A股、H股處于相對低位,在這個位置主要是信心不足,和歷史上底部區域經歷的情況都是類似的。投資者感受到風險主要是一些上市公司年報季報披露后的預期差,這個隨著時間推移都會慢慢弱化,本來2020年就是一個恢復年,宏觀行業政策、資金投資行為才是關鍵,實際上市場真實的風險水平是較低的。隨著年報季報披露完畢,后面有幾個窗口期值得關注,一個是國內的兩會,這是凝集市場信心的關鍵;一個是海外疫情的平穩回落,這是消除全球投資者情緒恐慌的關鍵。當這些時間窗口開啟后,資本市場表現出的彈性會逐漸增大。

3、冷靜面對預期差。

習慣了上市公司持續增長,或者習慣了上市公司持續高增,投資者可能無法適應上市公司盈利下降或者低增長,但這是新時期的必然,特別是2020年特殊階段,許多事物是非線性的。有一點我們需要強調,無論全球經濟如何演繹,無論中國股市牛熊如何切換,AH股市場上總有一批公司震蕩向上,穿越牛熊,因為必然有優秀的資產存在,這些標的是稀缺的,資本的流動屬性和資金的逐利特性決定了這些核心資產長期受寵。因此,在投資思考中,我們不必總局限于經濟環境和市場整體如何如何,不要人為給市場加帽子、搞平均,股票市場預期差存在,好的壞的都有,而真正的投資就是發現那些好的目標,在相對合適的時機買入即可,二季度就是這樣一個節點。


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劉海杰(執業編號:A0430611030006)

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